三十年河东，三十年河西。我们必须学会用发展的眼光来看待问题。

联想这家公司，曾经是中国互联网上最容易被骂的公司之一。

“贸工技”三个字，几乎成了联想的原罪。在很多人看来，联想选择了一条“买买买、卖卖卖”的路线，没有核心技术，没有民族担当，只顾着把生意做大，把利润做厚。对比华为那种“死磕技术”的路子，联想被贴上了没有灵魂的组装厂的标签。

杨元庆本人也被调侃了很多年。最出名的那次，是在一档电视节目里和马斯克对谈。马斯克讲的是火星、改变世界、第一性原理；杨元庆讲的是供应链、市场份额、运营效率。两相对比，网友的调侃铺天盖地：一个在改变人类，一个在卖电脑。

这种嘲讽，在当时的语境里，看起来挺有道理。但如果把时间轴拉到今天，我们会发现事情正在起变化。

联想还是那个联想，但世界的风向变了。AI浪潮来了之后，联想的服务器、算力基础设施、行业解决方案，突然变成了全球科技产业里最抢手的东西之一。

而杨元庆，这个被骂了二十年的“卖电脑的人”，登上了《福布斯》杂志的封面。

柳传志选杨元庆，选的从来不是一个技术天才，而是一个能带联想穿越周期的整合者。这个选择在AI时代终于显示了柳传志的远见。

01“贸工技”被骂了这么多年，但骂的人忽略了一个前提

先回到那个最核心的争议：“贸工技”到底是不是一条错路？

在很多人眼里，这是错的。因为华为证明了“技工贸”能走通，而且走得更高。但这里有一个被忽略的前提：华为和联想，起步时的资源禀赋完全不同。

华为起步时，通信设备市场刚刚起步，技术壁垒还没有完全形成，华为有机会从底层技术做起，一步一步往上爬。联想起步时，PC行业已经是高度成熟的全球市场，英特尔和微软卡住了最核心的芯片和操作系统，联想作为后来者，面对的是一个“人家已经把路修好了”的行业。这时候硬要从芯片和操作系统做起，大概率是死路一条。

所以联想选了“贸工技”：先把贸易和渠道做起来，把规模做上去，把利润做稳，再反过来补技术和产品。这条路不性感，但真实。它让联想活了下来，而且活得足够久，等到了一个可以重新下注的窗口。

这个窗口，就是AI。

当AI浪潮来的时候，联想手里有什么？有全球最大的PC出货量，有遍布全球的企业客户渠道，有足够厚的现金和供应链能力。这些东西，恰恰是AI落地最需要的“基础设施”。没有渠道，AI卖给谁？没有供应链，AI服务器造得出来吗？没有客户关系，AI解决方案怎么落地？

所以今天看联想的AI布局，我们会发现它不是突然转型，而是“水到渠成”。过去二十年靠“贸工技”攒下来的那些资产，在AI时代突然变成了稀缺资源。柳传志当年选的这条路，绕了一圈，回到了一个可以发力的位置上。

02联想在AI时代做对了3件事

杨元庆管联想已经25年了。25年里，联想把生意做到了180个国家和地区，海外一年能收回来4515亿人民币。在所有中国科技企业里，这个海外盘子是最大的。

以前大家觉得“这不就是个卖电脑的吗”，可当AI算力成了全球刚需的时候，联想手里那套“全球渠道加供应链加整合能力”，突然就值钱了。

联想现在AI服务器的订单储备有多少？540亿美元。客户是谁？全球的云服务商、做AI云的公司、还有企业客户。这些客户要的不是一台完美的AI服务器，他们要的是一个能在180个国家交付、能把GPU、CPU、存储和网络都整合好的合作伙伴。这活儿，恰恰是联想干了二十多年的老本行。

第二个关键点，是杨元庆押了一个叫“混合式AI”的方向。他的判断是：以后的AI算力，不会全堆在云端。现在大概是八成在云，两成在本地，但以后会反过来，八成在本地，两成在云。

为什么？因为企业不敢把核心数据全扔到公共大模型上，隐私和安全过不了关。所以企业买AI，最后买的还是本地算力、边缘设备和终端智能。联想2023年就把这个战略提出来了，算是提前站了位置。

第三个，是联想的全栈布局。从AI PC、AI服务器、AI存储到解决方案，联想是全球少数几家能同时提供“终端加基础设施加服务”的公司。

今年9月柏林IFA展上，联想又推了个“一体多端”的战略，意思是你的个人AI助手不再被锁在一台设备里，而是跟着你走，手机、电脑、平板，到哪儿都能用。

03柳传志慧眼识珠

柳传志当年选杨元庆，不是选了一个技术天才，而是选了一个能带联想穿越周期的整合者。二十五年过去，这个决定被时间证明是对的。

1994年，柳传志大胆启用杨元庆，让公司在与国际巨头IBM、康柏的生死边缘存活并壮大。

2000年联想誓师大会上，柳传志亲手把深蓝色旗帜交给杨元庆，第一次交棒。2009年金融危机，联想遭遇创立以来最大亏损，柳传志重新出山担任董事长，杨元庆转任CEO，一年后扭亏为盈。2011年，柳传志再度卸任，把接力棒稳稳交到杨元庆手里。

这前后两次交棒，柳传志看的不是谁技术最牛，而是谁能把优秀的人合在一起变成合力。他给联想定下的搭班子、定战略、带队伍九个字，选人标准就两条：有能力（漂亮）、认同企业（爱我）。杨元庆两条都够格。

二十五年后的今天，这份信任换来了什么？

2026年8月13日，联想交出史上最强单季财报：营收1834亿元，同比猛增43%；经调整净利润首次突破10亿美元，同比大增176%；AI相关业务收入634亿元，同比增长60%，占集团总营收35%。基础设施方案业务（ISG）营收579亿元，运营利润率从-2.0%跃升至9.1%。联想股价创下上市以来新高，市值曾突破4300亿港元。

现在回过头来看，那个曾被全网调侃“每秒卖5台”的杨元庆，如今把联想从全球PC之王带成了“全球AI生态企业”。

柳传志当年力排众议的交棒，赌的不是一时的技术光环，而是一个人二十五年的定力和进化能力。

时间，给了他最好的答案。